Los gerentes de crédito están desesperados por encontrar formas de identificar - y proteger a sus empresas contra - potenciales inútiles. Para Jim Ludlow, gerente de crédito del grupo de productos químicos en Air Products and Chemicals, con sede en Allentown, Pensilvania, la El índice financiero a considerar al considerar la concesión de crédito a los clientes es el índice de cobertura de intereses. 'La supervivencia de una empresa financieramente débil depende de su capacidad para generar suficiente efectivo para cubrir los pagos de su deuda', dice, 'así que en lugar de utilizar un enfoque tradicional, orientado al balance general para analizar a los clientes, mirando cosas como el índice actual de activos a pasivos o la relación deuda-capital; me concentro en el flujo de caja '. La tasa de cobertura de intereses se puede calcular en tres pasos relativamente simples:
1. Calcule el flujo de caja operativo - ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos, añadido a depreciación, amortización y otras transacciones no monetarias. Todos esos números se enumeran en el 'estado de flujos de efectivo' de una empresa, que las empresas públicas preparan para sus informes anuales. Es probable que las empresas privadas preparen información similar para sus banqueros.
2. Averigüe los gastos por intereses pagados. Olvídese de la cifra de gastos por intereses que ve en el balance general, que puede ser más fácil de encontrar. Puede haber una gran diferencia entre los intereses enumerados a efectos fiscales y la cantidad realmente pagada a los bancos, que debe solicitar si no se indica en el informe anual.
3. Divida el flujo de efectivo operativo por los gastos por intereses pagados. 'Busco una proporción de más de tres a uno, lo que indica que la administración tiene un margen de respiración considerable para hacer sus pagos de deuda', dice Ludlow. 'Cuando la proporción caiga por debajo de tres a uno, investigaré más a fondo en notas financieras, directamente con la empresa, con Value Line, Standard & Poor's, o cualquier otra fuente de información que pueda encontrar para evaluar las presiones operativas bajo las cuales se encuentra la administración y si podrá o no pagar nuestras facturas. Cuando la proporción cae por debajo de uno a uno, claramente indica que la gerencia está bajo una tremenda presión para recaudar efectivo. El riesgo de incumplimiento o quiebra es muy alto.
'Al confiar en esta proporción, hemos evitado involucrarnos con dos empresas que llegaron a presentar el Capítulo 11', dice. 'También hemos tomado medidas para reducir nuestra exposición de cuentas por cobrar con varias otras empresas de alto riesgo. El índice de cobertura de intereses es una importante herramienta de evaluación crediticia ”. - Jill Andresky Fraser
